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  • bob官方体育赛下载链接:2019年中期战略:据守优质消费建材 玻纤具长时间投资价值

    2021-11-11 | 作者:bob多特蒙德体育app


      咱们以为 2019 年水泥的盈余具有稳定性,微弱的基本面有望带动 PB 估值的修正。获益于地产竣工改进,咱们看好浮法玻璃价格上升,同韶光伏玻璃供需格式有望改进,职业有望回暖。玻纤职业尽管受外部环境不确定性及内部新增产能冲击影响景气承压,但龙头企业技能及本钱优势有望长时间领跑职业,当期估值处于前史低位,具长时间投资价值。地产好于预期的布景下,消费建材龙头市占率继续提高,主张据守优质消费建材标的。

      19Q1 需求好于预期,水泥价量齐升,据统计局及数字水泥网,19Q1 全国水泥产值 3.9 亿吨,YoY+9.4%,水泥均价 445 元/吨,同比提高 27 元/吨。 咱们估计查验水泥全年景气的要害时点在 Q3,全年盈余具稳定性,个股的高股息率或能保持。当期水泥 ROE 水平对应的 PB 估值被轻视,PB 存向上修正空间。引荐冀东水泥、海螺水泥、上峰水泥,重视祁连山。

      1)浮法玻璃:咱们以为跟着地产库存继续 3 年的去化,本年年中竣工面积增速有望触底上升,叠加 2018 年新开工新一轮增速的上行,预示着下流将有较大的补库存空间,浮法玻璃价格有望上升转暖,引荐旗滨集团,重视南玻 A 及金晶科技;2)光伏玻璃:咱们以为跟着供应侧变革和环保束缚的不断加力,光伏玻璃供应端将继续受到限制,19 年光伏玻璃产值很难完成大幅增加,一起双玻组件+光伏装机双驱动,光伏玻璃需求有望回暖, 推进光伏玻璃价格强势上升,重视亚玛顿及南玻 A。

      需求端:玻纤与全球经济周期相关性高,依照 OC 猜测,全球玻纤需求增速约为全球GDP增速的 1.6 倍,猜测 2019-2020 年玻纤年均需求增速约 5%。 但现在欧元区PMI已回到荣枯线以下,需求不确定性加重。供应端看, 2018 年全球玻纤新增产能 94.5 万吨,低端产品的价格 18Q4 呈现明显跌落。从季度边沿新增产能来看,18Q3-19Q1 是压力最大的几个季度,估计 18 年很多新增玻纤产能冲击的影响有望在 19 年上半年完毕, 2019 年玻纤新增产能总计仅为 37 万吨,新增产能有限。我国玻纤企业具有全球本钱+技能优势,现在估值处于底部,长时间引荐、。

      1)防水:估计 2018 年防水职业规划达 1793 亿元,需求与地产新开工呈正相关,受品牌效应加强、下流集中度提高、品牌&途径规划效应加强的影响, 龙头市占率继续提高,引荐东方雨虹;2)修建陶瓷:需求触底,地产竣工有望带动职业上升,供应侧职业整合加快,龙头增速明显高于职业,引荐蒙娜丽莎、帝欧家居;3)管材:塑料管道职业现在集中度依然较低,B 端龙头我国联塑2018 年市占率 13%,在健康需求相对刚性、职业晋级、环保等要素驱动下,职业集中度提高趋势估计仍将继续,引荐伟星新材;4)修建涂料:千亿商场,需求与竣工更相关,看好长时间本乡龙头抢占外资比例,引荐三棵树。



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